Расчет стоимости ОАО «Роснефть» на основе сравнительного подхода

Сравнительный подход - метод оценки, основанный на сравнении объекта оценки с аналогичными объектами оценки, в отношении которых имеется информация о ценах сделок с ними или рыночной стоимости их акций, котируемых на фондовых биржах. В рамках сравнительного подхода будет взят за основу метод компаний-аналогов. Основные этапы этого метода:

. Определение отраслевых сопоставимых компаний.

Аналог объекта оценки - сходный по основным экономическим, материальным, техническим и другим характеристикам объекту оценки, цена которого известна из сделки, состоявшейся при сходных условиях или текущей рыночной стоимости на основе данных фондовых бирж.

При отборе компаний-аналогов оценщики обычно используют следующие критерии сопоставимости:

компании принадлежат к одной отрасли;

одинаковая структура баланса предприятий (соотношение текущих активов и пассивов - коэффициент покрытия).

компании имеют примерно одинаковый уровень производственного риска, или риск активов фирмы (значение ROA, ROE %) и финансового рисков (доля долгосрочной задолженности в структуре капитала компании).

компания не вовлечена в переговоры или в фактический процесс поглощения другими компаниями, поскольку обычно это влияет на нормальную продажную цену неконтрольного пакета акций.

. Выбор и построение рыночных мультипликаторов.

Определение рыночной стоимости собственного капитала предприятия сравнительным подходом основано на использовании ценовых мультипликаторов.

Ценовой мультипликатор - это коэффициент, показывающий соотношение между рыночной ценой предприятия или акции и финансовой базой.

Финансовая база оценочного мультипликатора является, по сути, измерителем, отражающим финансовые результаты деятельности предприятия, к которым относятся прибыль, выручка от реализации (приложение Г).

Для расчёта мультипликатора необходимо:

определить величину капитализации (количество акций, помноженное на их рыночную цену) по компаниям, выбранным в качестве аналога. Это даст значение числителя в формуле;

вычислить финансовую базу (себестоимость, выручку от реализации, балансовую стоимость активов и т.д.) Это даст величину знаменателя.

В качестве аналогов для целей расчета стоимости ОАО «Роснефть» сравнительным подходом, были выбраны такие российские компании нефтяной отрасли как ОАО «Сургутнефтегаз» и ОАО «Татнефть».

По итогам анализа основных финансовых показателей выбранных компаний, можно сделать вывод о возможности применения рыночных мультипликаторов в отношении ОАО «Роснефть» (таблица 3.18)

Таблица 3.18 - Отбор сопоставимых предприятий в соответствии с принятыми критериями сопоставимости

Другие материалы

Анализ основных показателей хозяйственной деятельности предприятия
В настоящих условиях для большинства хозяйствующих субъектов характерна реактивная форма управления финансами, то есть принятие управленческих решений как реакция на текущие проблемы. Такая форма управления порождает ряд противоречий между ...

Анализ трудовых показателей АД ООО Нижневолгоэлектромонтаж
труд номенклатура труд Рационализация проводимых в стране экономических реформ, переход к рыночным отношениям на базе предпринимательства и конкуренции требуют всемирного повышения эффективности производства, т.к. только рост ...